791
0
Дмитрий Синочкин

Страховщики не хотят рисковать

Самые длинные инвестиционные деньги (в которых нуждается любая экономика) сосредоточены в пенсионных активах и страховых резервах. Понятно, что в России они несопоставимо малы по сравнению с аналогичным показателем западных стран, где эти резервы копятся много десятилетий. Но все же есть резервы и у наших страховщиков, и многие представители реального сектора с удовольствием воспользовались бы ими. Однако пока российская практика заметно расходится с мировой тенденцией.

Лет пять-шесть назад, в период постдефолтной стабилизации, в Петербурге оживилось капитальное строительство. Автору этих строк поручили написать статью о том, как у питерских строителей обстоят дела со страхованием строительно-монтажных рисков (СМР). В важности этого страхового продукта убеждать никого не надо: случись что на стройплощадке (пожар, обрушение, хищение стройматериалов, падение башенного крана на автобусную остановку в час пик и т.д., и т.п.), и за все заплатит страховщик. Тем не менее тратить порядка 1% от сметной стоимости на приобретение полиса строители не торопились.

"Почему?" - поинтересовались мы у главы "Союзпетростроя" Льва Каплана.

"Ну, во-первых, надеются на "авось". А во-вторых, у них есть претензия к страховщикам,- ответил г-н Каплан.- Те не инвестируют в строительство. Ведь во всем мире страховщики - главные строительные инвесторы, а у нас - ничего подобного".

В мае 2006-го страховщики в очередной раз собрались поговорить о страховании СМР. Строителей было немного. Бессменный г-н Каплан оценил долю объектов, ответственность за которые застрахована, в 10-12%, а представители страховщиков - и того ниже: процентов в шесть. За это время средний тариф по страхованию СМР еще больше снизился - сейчас он составляет 0,3-0,5% от сметы.

"Почему они не страхуются?" - снова прозвучал вопрос.

Г-н Каплан ответил так же: "Строители обижены. Почему страховщики в них не инвестируют?"

А и правда - почему?

Вообще российские страховщики располагают довольно внушительным инвестиционным капиталом. По данным центра экономического анализа "Интерфакс-ЦЭА", на 1 июля 2005 года резервы 170 крупнейших российских страховых компаний составляли 223,2 млрд руб. ($8,2 млрд по тогдашнему курсу), собственный капитал - 101,7 млрд руб. ($3,7 млрд) и из средств обоих этих источников был образован инвестиционный портфель размером 184 млрд руб. ($6,7 млрд).

При этом, по данным рейтингового агентства "Эксперт", средняя доходность инвестиций российских страховых компаний ниже уровня инфляции. Агентство объясняет это тем, что в отличие от западных страховщиков, которые зарабатывают на вкладывании резервов в рыночные инструменты, российские страховщики в основном получают прибыль от своих тарифов. К тому же инвестиционная политика страховщиков часто подчинена маркетинговой: они вынуждены размещать деньги в низкодоходные инструменты своих же владельцев или крупных клиентов (что зачастую одно и то же). Кроме того, российский страховой рынок испорчен "серыми механизмами", и это тоже накладывает отпечаток на инвестиционную политику: в портфелях появляются абсолютно неликвидные ценные бумаги каких-то непонятных фирм.

Мотивы для инвестирования, которыми иногда руководствуются российские страховщики, могли бы удивить их западных коллег. Например, акции промышленной компании могут быть приобретены не из-за потенциала их роста или высокой ликвидности, а для того, чтобы компания согласилась стать клиентом.

Еще один распространенный пример - размещение страховых резервов на депозитах в банках в обмен на какую-нибудь услугу последних. Например, в обмен на право застраховать имущество, находящееся в залоге у этих банков.

По информации "Интерфакс-ЦЭА", всего на депозитах в банках по состоянию на 1 июля 2005 года находилось 31,5 млрд руб., принадлежавших страховщикам, основная же доля резервов была размещена в государственных и корпоративных облигациях - опять-таки сравнительно низкодоходных (так, в 2005 году государственные бумаги давали всего 5-6% годовых). На недвижимость приходилось всего 0,9% инвестиций страховщиков, несмотря на то что этот сектор и выглядел более привлекательным (офисные здания дорожают на 10-15% в год плюс столько же годовых их владельцам приносит сдача площадей в аренду). Это чрезвычайно мало, если знать, что лимит средств, которые страхнадзор позволяет страховщикам вкладывать в недвижимость, составляет 10% от суммы страховых резервов.

Компании, которые занимаются рисковыми, а не накопительными видами страхования, не инвестируют в недвижимость из-за ее низкой ликвидности. У таких фирм часто возникают ситуации, когда необходимо срочно найти деньги для выплаты страхового возмещения - а недвижимость быстро не продашь.

"Нужно понимать, что любая недвижимость может быть недостаточно ликвидной, если деньги нужно получить быстро. Например, чтобы произвести крупную выплату,- говорит Дмитрий Большаков, директор филиала ОСАО "РЕСО-Гарантия" в Петербурге.- Поэтому РЕСО предпочитает вкладывать в недвижимость только определенную долю средств и направлять эти деньги в обеспечение собственной инфраструктуры: СТО, медицинские центры, офисные комплексы, центры выплат. Специально для вашего издания скажу: загородной недвижимости среди объектов инвестиций ОСАО "РЕСО-Гарантия" нет".

Понятно, что "инфраструктурная" недвижимость приобретается отнюдь не для извлечения из нее максимально возможной прибыли. Например, "РЕСО-Гарантия" вложила около $30 млн в офисный комплекс в Москве и около $2 млн в Центр выплат по автострахованию в Петербурге. Выступая на открытии центра, президент РЕСО Юрий Саркисов сказал, что у компании наверняка появится и собственная сеть СТО, но целью ее будет не получение прибыли, а всего лишь минимизация убытков РЕСО при ремонте поврежденных клиентских автомобилей.

Такой же политики придерживаются и менеджеры страхового общества "Прогресс Нева" (группа "Ренессанс Страхование"). "Наша компания инвестирует средства в покупку коммерческой городской недвижимости, которую использует затем в качестве офисов",- говорит генеральный директор Сергей Ковальчук.

С вложением страховых резервов в недвижимость связана и еще одна сложность. Чтобы инвестировать максимально эффективно, желательно делать это напрямую, а не через паи какого-нибудь инвестиционного фонда. Для этого страховая компания должна иметь возможность вложить миллионы долларов (до нескольких десятков) в каждый объект. Чтобы не зависеть от одного проекта и вложиться в несколько, могут потребоваться уже сотни миллионов. А таких средств у российских страховщиков попросту нет.

Ну и, наконец, как сообщила нам директор по маркетингу страховой группы АСК Татьяна Долинина, страховщики боятся идти на рынок недвижимости из-за его непрозрачности.
Видимо, по этой же причине они не вкладываются и в строительство.

Объективности ради нужно сказать, что в апреле 2006 года на конференции "Управление страховыми резервами" заместитель директора департамента финансовой политики Минфина РФ Вера Балакирева сообщила: страховщики увеличили объем размещения страховых резервов в недвижимость.
"Большинство страховщиков стало в последние два года активно вкладывать деньги в недвижимость",- сказала она, добавив, что отчасти это связано с тем, что в новом приказе Минфина о размещении средств страховых резервов недвижимость учитывается по рыночной стоимости, а кроме того, несколько расширена доля средств, которые можно размещать в нее.

Кочка зрения:

Евгений Галеев, директор по развитию Центрального агентства недвижимости:

- Наше агентство до сих пор не имело опыта сотрудничества со страховщиками в части вложений их средств в девелоперские проекты. Сами страховые компании не предлагают нам такого сотрудничества. Если же подобное предложение поступит, мы будем относиться к нему как инвестированию: для нас неважно, какие вложения мы будем использовать в своих проектах, важнее надежность партнера.

Насколько нам известно, девелоперам чрезвычайно редко удается привлечь страховые компании к своим проектам. Серьезную роль играет и контроль за страховых рынком со стороны страхнадзора. Девелоперские проекты - это всегда риск, а для страховщиков важна надежность.

Алексей КРЫЛОВ

если понравилась статья - поделитесь:

comments powered by HyperComments

август 2006

Обустройство